La prima parte dell’anno ha portato con sé diversi eventi che hanno stravolto l’economia mondiale. Credit Suisse fa il punto della situazione su quanto è accaduto tra gennaio e giugno.
Nel 2° trimestre del 2022 la crescita globale è rallentata. Negli Stati Uniti, attività economica e fiducia delle imprese sono diminuiti. In Cina, nuove ondate di Covid-19 hanno provocato restrizioni alla mobilità a causa dei lockdown in corso, che hanno interrotto l’attività economica in tutto il Paese. Le autorità cinesi hanno iniziato a prendere provvedimenti per allentare le restrizioni al fine di ridurre le interruzioni della catena di approvvigionamento e dell’attività economica in futuro. È quanto è emerso dall’analisi di Credit Suisse, pubblicata in occasione del bilancio semestrale.
L’inflazione non accenna a rallentare
Dalla panoramica fatta dall’istituto bancario, quel che ha contribuito a far aumentare l’inflazione sono principalmente i prezzi dell’energia, sempre più elevati. Il che crea pressioni su famiglie e imprese. In particolare, i prezzi del gas naturale in Europa sono aumentati bruscamente alla fine del trimestre, poiché le tensioni geopolitiche hanno ridotto il flusso di gas dalla Russia.
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Aumentati i tassi d’interesse
L’ampiezza e il ritmo dell’inasprimento delle politiche monetarie da parte delle banche centrali mondiali sono aumentati nel 2° trimestre del 2022. La Federal Reserve(Fed) statunitense ha aumentato il tasso di riferimento di 125 punti base, ha iniziato a ridurre le dimensioni del proprio bilancio e ha segnalato la probabilità di ulteriori aumenti nei prossimi trimestri. La Banca d’Inghilterra (BoE) e la Banca nazionale svizzera (BNS) hanno aumentato i tassi di riferimento di 50 punti base. La Banca centrale europea (BCE) ha aumentato i tassi di riferimento di 50 punti base, ma ha continuato il suo programma di acquisto di asset. La Bank of Japan (BoJ) ha mantenuto i tassi di riferimento invariati e ha proseguito gli acquisti di asset.
Titoli azionari globali
Con l’inasprimento delle politiche monetarie, un’inflazione più alta del previsto, tensioni geopolitiche e timori di una recessione, i titoli azionari globali sono scesi del 14% nei primi sei mesi dell’anno. E con loro tutti i principali mercati azionari.
Le azioni statunitensi sono scese del 17%, sottoperformando l’eurozona, che ha registrato un calo del 10%, e le azioni svizzere, che sono scese dell’11% nel 2° trimestre del 2022.
Le azioni dei mercati emergenti sono diminuite dell’8%:
- l’Asia è scesa del 6% ed è stata la regione con la migliore performance, grazie soprattutto all’andamento della Cina, uno dei pochi mercati azionari con una performance positiva;
- l’America Latina è stata la regione con la performance più debole, con un calo del 16%, guidato principalmente dal Brasile.
Segmenti
Il settore energetico è stato il più performante, ma ha comunque registrato un calo del 2%. I settori difensivi come i beni di consumo, i servizi di pubblica utilità e la sanità hanno sovraperformato le azioni globali. I settori dei beni di consumo discrezionali e dell’informatica sono stati i più deboli a causa dell’aumento dei rendimenti.
Titoli bancari mondiali
Sono scesi complessivamente del 13% nel 2° trimestre di quest’anno, ma hanno sovraperformato le azioni globali. I titoli bancari europei sono scesi del 4% nel 2° trimestre del 22°, sovraperformando le banche mondiali e le azioni globali (si vedano i grafici alla voce "Mercati azionari"). L’indice di volatilità del Chicago Board Options Exchange è aumentato nel trimestre. L’indice Credit Suisse Hedge Fund Index è diminuito del 2%.
Mercato dei cambi volatile nel secondo trimestre del 2022
Il dollaro Usa è aumentato rispetto alle altre principali valute. L’euro e la sterlina britannica sono scesi rispettivamente del 5% e del 7% rispetto al dollaro USA nel secondo trimestre del 2022. Lo yen giapponese è diminuito rispetto alla maggior parte delle altre valute principali, poiché la BoJ è rimasta l’unica banca centrale di rilievo a cercare di esercitare pressioni per abbassare i rendimenti interni.
Anche il franco svizzero si è deprezzato rispetto al dollaro USA, ma si è apprezzato del 2% rispetto all’euro in seguito alla decisione della BNS di aumentare i tassi di riferimento a giugno.
Materie prime
Secondo quanto misurato dal Credit Suisse Commodity Benchmark, i prezzi delle materie prime hanno continuato a salire all’inizio del 2° trimestre di quest’anno, per poi rallentare a giugno e concludere il trimestre in modo relativamente piatto. I prezzi dell’energia sono aumentati grazie all’ulteriore crescita dei prezzi del petrolio e del gas naturale, in presenza di scorte ridotte e di continui sforzi per riconfigurare il commercio globale.
I prezzi dell’agricoltura sono diminuiti grazie alle condizioni favorevoli dei raccolti nell’eurozona e negli Stati Uniti, che hanno contribuito ad allentare la pressione delle basse scorte. I prezzi dei metalli industriali sono diminuiti, soprattutto i sottomercati più ciclici come il rame, a causa delle restrizioni alla mobilità cinese che hanno pesato sull’attività industriale. I metalli preziosi sono scesi nel 2° trimestre del 2022, nonostante le tensioni geopolitiche. La forza del dollaro Usa e l’inasprimento delle politiche delle banche centrali, tra cui l’aumento dei rendimenti reali statunitensi, hanno avuto un impatto negativo sui prezzi dell’oro.
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