Luglio porta 1,98 miliardi in token unlock: Hyperliquid il 6, Rain l’11 — il rischio di offerta che il mercato cripto non può ignorare

Il 3 luglio 2026, mentre il mercato cripto metabolizzava la notizia che gli Stati Uniti avevano creato soltanto 57’000 posti di lavoro a giugno — quasi la metà dei 110’000 attesi dagli economisti — Bitcoin tornava a testare quota 61’000 dollari, in rialzo di circa il 4% nelle 24 ore precedenti. I mercati hanno interpretato il dato occupazionale deludente come un segnale che la Federal Reserve avrà più margine per tagliare i tassi: l’asset più speculativo ne ha beneficiato.

Ma luglio riserva una sfida più strutturale. Nel corso del mese, il mercato cripto dovrà assorbire quasi 1,98 miliardi di dollari in token unlock — gli sblocchi programmati di criptovalute che gli emittenti avevano vincolato a fondatori, investitori istituzionali e team durante le fasi di lancio o di finanziamento. Tre eventi concentrati in pochi giorni rischiano di rimettere sotto pressione i prezzi proprio nella fase in cui il mercato cerca di stabilizzarsi.

Cosa sono i token unlock e perché spostano i prezzi

Un token unlock — letteralmente «sblocco di gettoni» — è il momento in cui una quantità di criptovalute precedentemente bloccata in un contratto smart — un programma autonomo registrato sulla blockchain — diventa disponibile per chi la detiene. È la versione digitale del vesting period, il periodo di maturazione comune nelle startup tradizionali: chi ha ricevuto token al lancio non può venderli immediatamente, ma deve attendere le scadenze fissate nel contratto.

Quando grandi quantità di token vengono sbloccate in un breve arco di tempo, l’offerta disponibile sul mercato aumenta di colpo. Se la domanda non cresce altrettanto in fretta, il prezzo tende a scendere. Non è una legge assoluta — alcuni titolari istituzionali con orizzonti lunghi non vendono immediatamente — ma il rischio di pressione ribassista nelle ore e nei giorni successivi allo sblocco è reale e storicamente documentato.

I tre appuntamenti di luglio da segnare in calendario

Secondo i dati di DefiLlama e Tokenomist, luglio 2026 concentra tre eventi principali di sblocco:

Hyperliquid (HYPE) è il DEX — exchange decentralizzato — che nel 2025 ha guadagnato quote rilevanti nel segmento dei derivati cripto perpetui. Il 6 luglio verranno liberati circa 9,92 milioni di HYPE, pari all’1,04% dell’offerta totale, per un controvalore stimato attorno ai 630 milioni di dollari.

Rain (RAIN) rappresenta lo sblocco singolo più importante del mese: l’11 luglio, 51,8 miliardi di token — corrispondenti al 4,51% dell’offerta complessiva — entreranno in circolazione, per circa 812 milioni di dollari. Il progetto si aggiunge a un calendario già fitto, in un momento in cui il sentiment di mercato resta fragile.

A completare il quadro, Pump.fun (PUMP) sbloccherà l’8,94% della propria supply il 12 luglio, per circa 117 milioni di dollari in nuovi token disponibili sul mercato.

Il contesto: luglio parte in salita ripida

Gli sblocchi arrivano dopo un giugno particolarmente difficile per il mercato cripto. I fondi ETF spot su Bitcoin — strumenti quotati in borsa che replicano il prezzo del Bitcoin — hanno registrato deflussi netti per oltre 4 miliardi di dollari nel solo mese di giugno, il peggior bilancio mensile dall’avvio di questi prodotti negli Stati Uniti a inizio 2024. Solo il 1° luglio, i dati di Farside Investors registravano ulteriori 296 milioni in uscita, trainati principalmente dai riscatti sul fondo IBIT di BlackRock (219 milioni) e su FBTC di Fidelity (51 milioni).

Il rimbalzo di oggi sui dati occupazionali ha offerto un momento di sollievo. Il mercato del lavoro USA ha aggiunto soltanto 57’000 posti di lavoro a giugno, contro i 110’000 attesi, e il tasso di disoccupazione è sceso al 4,2%. Un segnale misto, ma interpretato come un possibile avvicinamento a nuovi tagli dei tassi da parte della Fed. La ripresa rimane però fragile: gli outflow dagli ETF restano il termometro più affidabile per misurare l’umore degli investitori istituzionali, e luglio non parte da una posizione di forza.

Cosa significa per chi detiene cripto in Svizzera

Per chi investe in criptovalute come privato in Svizzera, il quadro fiscale resta favorevole: come spieghiamo nella nostra guida alla fiscalità cripto in Svizzera 2026, le plusvalenze realizzate da privati che non esercitano attività commerciale sono esenti dall’Imposta Federale Diretta (IFD). Il gain realizzato su HYPE, RAIN o Bitcoin non viene tassato al momento della vendita, a differenza di quanto avviene in molti Paesi europei.

Resta tuttavia un aspetto da non sottovalutare: l’imposta sulla ricchezza cantonale fotografa il portafoglio al 31 dicembre. Se a fine anno il valore di token recentemente sbloccati è ancora presente nel proprio deposito presso un exchange o un custodian svizzero, verrà incluso nella sostanza imponibile. Gli sblocchi di luglio — e i movimenti di prezzo che ne potrebbero derivare — non incidono dunque sul reddito, ma possono influenzare l’imponibile patrimoniale di fine anno a seconda di come evolve il valore degli asset detenuti.

Per seguire le quotazioni aggiornate delle principali criptovalute, la pagina quotazioni criptovalute offre un riferimento in tempo reale.

Le quotazioni citate sono indicative al momento della pubblicazione e possono variare significativamente nel breve periodo. Questo articolo ha finalità informativa e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento.